4月22日早盘，WTI原油失守89美元/桶，日内跌0.75%，布伦特原油失守98美元/桶，日内跌0.49%。而国际能源署（IEA）此前已将2026年全球石油需求预测由增长73万桶/日逆转为萎缩8万桶/日，并警告二季度需求恐现疫情以来最大季度降幅。

剧烈波动背后，市场关注点已不止于价格涨跌，更在于能源运输是否顺畅、全球供应链能否维持稳定。联合国贸发会议此前警示，霍尔木兹海峡运输受阻，冲击正从能源市场向航运、化肥、食品等更广泛领域传导。

淡水泉（香港）总裁、首席经济学家陶冬在接受21世纪经济报道记者专访时指出，中东危机的核心风险并不只是油价上行，而是供应链受限及其引发的连锁反应。值得警惕的是，能源受阻正在演变为潜在的供应链危机，并可能进一步推升全球通胀，冲击农业、化工及制造业等关键环节。

“我更担心的是供应链危机。”陶冬举例称，阿曼等地铝厂停产，重启成本相当于新建工厂的三分之二，且耗时以年计；若化肥运输受阻，南亚和非洲今年出现粮食短缺的可能性极高。他认为，市场对这些连锁反应的定价“远远不足”。

陶冬认为，相较部分亚洲和欧洲经济体，中国凭借更为多元的能源结构、较强的储备能力和更完整的产业体系，整体韧性相对更强。

他判断，在油价扰动和通胀预期再起的背景下，美联储年内降息概率“几乎为零”。同时，市场正定价30%～40%的加息可能，一旦形成共识，美债抛售将引发连锁反应。

至于黄金，陶冬依旧坚持其长期配置价值，认为在全球财政扩张与货币信用承压的大环境下，黄金仍是对冲货币贬值风险的重要工具。